黄金在4000美元上方企稳，市场等待美联储定调

上周国际现货黄金连续第二周收阴，盘中一度跌破4200美元/盎司，并下探至4024美元/盎司的阶段低位，随后在关键支撑位附近获得买盘承接，最终收报4217.05美元/盎司，周跌2.56%。从市场表现看，黄金此前积累的强势涨幅正在经历一次较为充分的技术性修正，但4000美元关口的守住，意味着多头并未失去主动权，金价大概率已进入阶段性整理与重新定价阶段。

地缘缓和预期缓解避险溢价

推动黄金回调的核心因素之一，是中东局势出现边际缓和迹象。上周初，美伊互袭升级曾显著推高市场避险情绪，但随后特朗普叫停军事打击计划，并释放美伊协议可能签署的信号，使得紧张情绪快速降温。若协议最终落地，霍尔木兹海峡有望重开，这不仅会削弱地缘风险溢价，也将对国际油价形成进一步压制，从而间接缓解通胀压力。对黄金而言，地缘冲突带来的避险买盘回落，短期内确实削弱了价格上行动能，但从长期看，全球不确定性仍未完全消散，黄金的防御属性并未被根本改变。

通胀数据高企，金价承压但抛售或已接近尾声

美国5月CPI同比上涨4.2%，PPI同比上涨6.5%，均显著高于市场预期，显示通胀回落进程并不顺畅。更值得关注的是，在能源价格可能再度上行的背景下，通胀存在重新抬头的风险，这使得美联储的政策立场面临更大掣肘。理论上，通胀上行会提高实际利率预期，对无息资产黄金形成压制；但从盘面看，金价在快速下探至4024美元后迅速收复失地，说明前期空头抛压已得到较大释放，市场对“更鹰派美联储”的定价可能已经阶段性完成。

沃什首次议息表态成关键变量

展望新的一周，市场焦点将迅速切换至沃什主持下的首次美联储利率决议。普遍预期美联储不会立即加息，但真正决定黄金短线方向的，并非利率结果本身，而是后续政策信号。如果沃什在新闻发布会上强调通胀风险，暗示未来仍保留进一步收紧政策的空间，美元与美债收益率或重新走强，黄金可能再次测试4000美元支撑；反之，若其措辞相对温和，承认通胀虽高但需观察经济与就业变化，则金价有望获得修复性反弹。

技术面显示反弹仍需确认

从技术结构看，黄金已在4000美元上方暂时企稳，但要确认反弹延续，仍需有效突破4340美元/盎司；更强阻力位于4450—4500美元/盎司区域。下方支撑则集中在4250—4200美元/盎司，若失守，4000—4100美元区间将成为多空争夺核心。国内市场方面，金价在900—880元/克附近获得支撑，短线阻力位于935—950元/克，若要打开更大上行空间，还需突破975—1000元/克区域。

结论

总体来看，黄金当前正处于“地缘降温、通胀高企、政策重定价”三重因素交织的关键窗口。短期内，4000美元关口的得失将决定市场情绪，而沃什首次议息表态则可能成为下一阶段走势的核心催化剂。对于投资者而言，宜重点关注美伊协议进展、美联储措辞变化以及美元和美债收益率的联动表现。若政策信号偏鹰，黄金或延续震荡；若立场温和，则金价有望在阶段整理后重新酝酿反弹。